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2008/06/08 00:34
2008년 국제탄소시장 전망 (CM Weekly 특별보고서)
2008/06/08 00:34 in Convention&Report/- Environment
| 1. EUA Market |
| ◎ OTC 및 Exchanges 2007년 OTC 시장의 브로커를 통한 거래는 일일 평균 5.6MtCO2 가량이며, 총 거래량은 1,009 MtCO2 이었다. 2008년 OTC와 거래소를 통한 EUAs의 거래량은 2,550 MtCO2 으로 증가할 것이란 예측이 지배적인데 2008년 탄소시장의 성장을 예측하는 이유는 다음과 같다. 첫째, 2007년 대비 국가별 배출 할당량(NAP2)이 EU의 강제삭감조치에 의해 Phase2 할당량이 감소했기 때문이다. 즉, 대부분 시장 거래자들의 확보 Allowances가 감소했다는 의미이다. Phase2에 대한 강력 할당은 거래 시장의 가격 변동성을 심화시키고 결론적으로 거래량 증가를 야기할 것으로 예상된다. 거래 가격과 펀더멘털의 변동성 증가는 금융 투자자 등의 유동성 공급자에게 놓은 매력을 제공하여 Phase1 대비 참여 의지를 촉진할 것이란 기대감이 지배적이다. 대표적인 근거로, EUA의 과거부터 현재까지의 거래량 및 거래가격 변동성을 보면 2007년에 급감한 거래량은 2008년부터 급증세를 보이고 있으며, 2007년까지 안정적이던 가격 변동성은 2008년부터 가파른 변동성 증가(최대 60%)를 보이고 있다. 이와 함께 최근 에너지 가격 급등세, 날씨 변동성 증가와 같은 펀더멘털의 변화 특성은 가격 변동성을 더욱 가중시키고 있는 것으로 나타난다. ◎ EUA-CER swaps and Option 또 하나의 특성은 EUA 시장에서 옵션거래(Option trading)가 증가하고 있다는 것이다. 옵션을 헤징하기 위한 거래의 증가는 EUA 거래량 전체를 증가시키고 있다. 또한, 기존 거래소의 경쟁 심화는 거래비용 증가(Transaction cost)를 야기하고, 시스템의 안정 및 정교화에 긍정적인 영향을 미치고 있어 거래자 및 유동성공급자 거래 욕구를 가중시키는 현상으로 나타나고 있다. EUA의 옵션거래는 콜옵션의 형태를 취하고 있다. EU-ETS 성장 모멘텀에도 불구하고 EUA-CER 간의 Swap 거래는 큰 폭 상승으로 이어지지 않을 것으로 전망된다. 이는 EC의 Project based Credits의 국가별 유입량을 제한하는 조치로 CER 시장유입, 거래가 상당한 제약을 받을 것이란 기대감 때문이다. 이로 인해 Swap 거래 위축이 발생할 수는 있으나 기본적인 시장 거래는 활성화될 것으로 예측된다. EUA와 CER은 모두 1:1의 배출권 가치로 인정되며, 단지 CER 가격이 EUA 가격 대비 90% 선의 가격에서 유지될 것이다. 이는 앞서 언급한 CER의 EU-ETS 내 유입량 제한도 이유이며, 동시에 교토의정서의 CER 의 2차 공약기간으로의 이전량 역시 2.5%로 제한한 제한조건도 가격 디스카운트에 영향을 미치는 것으로 분석된다. 크레딧의 종류에 대해서는 각 배출권(또는 저감권)별 시리얼넘버 부여로 추적이 된다. 앞서 Swap 거래량은 감소할 것이라 추정하였는데 이에 대비하여 거래가격 및 변동성은 증가할 것으로 기대되고 있다. |
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